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东方鹤先生:关于“T+N”的思考

2017-04-28 11:34 来源:邮币卡58 浏览次数:

投资朋友,你好!

  当监管层将T+0交易规则当作交易场所乱象根源之一,全面封杀之际,笔者认真思考了T+N模式下,对各方投资运作的实际影响,简单总结如下:

  一、T+0模式。

  在这种模式下,所有投资人每天均可进行无数次买进卖出交易,在单个品种的日涨跌间游戈,博取超短线差价,深受普通投资者喜爱。

  由于频繁交易形成俑金大幅增加,代理商也希望这种模式能够延续。

  交纳固定俑金的主力(下同)在这种模式下,理论上讲通过对敲(监管部门则定性为价格操纵)可以将换手率做到全部挂牌总量100%以上。

  这种交易也是实体交易市场长期执行并将继续执行的。

  二、T+1模式。

  这是中国股市正在使用的模式。所有投资人当天买入的筹码,必须待下一个交易日方可交易,流动性减少,资金使用率降低,获取收益或盲目操作形成亏损的机会双向缩减。

  主力在这种模式下,从保持品种连续恒量交易角度考虑,理论上讲,每天最大对敲交易量为其控制可流动筹码的50%,由此可以推算对该品种换手率的贡献。

  三、T+5模式。

  这是2011年、2012年国务院针对天津文交所份额化交易后出台的限制性规定。

  这种模式下,所有投资人当天买入的筹码,需持有至第五个交易日方可卖出,几乎阻断了资金流动性,投资型资金一般不会进入这样的市场。

  从邮币交易现状分析,这种状态下大家可能会选择进入实体巿场或邮币商城投资。而从主力角度来看,影响到不是太大,其每天可以对敲的数量仍达到其控制可流通筹码的20%。

  综上所述,改变T+0交易方式,特别是采用T+5模式,真正利益受到影响的恰恰是监管层一直想保护的普通投资人的利益,这应该是与监管的初衷背道而驰的。

  对于价格操纵问题,我们完全可以通过多种方式加以控制,比如套用股市的办法等等,这是另外一个问题,这里就不展开说了。

  故我认为,从保护邮币电子盘这一新兴行业考虑,如果一定要取消T+0,那么T+1应该是一个能被接受的折中方案。我期盼监管部门对任何政策的出台一定要深入调研,了解实际情况,谋后而动,方可取得最佳也是最得人心的效果。

  个人浅见,希望对监管部门最终决策有所助益,也希望大家多提好的建议。

  祝愉快

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